智能交互平板行业专题报告：AI颠覆商显生态，交互平板迎新机遇

慧聪教育网 2024-04-12 11:22 来源：未来智库

报告出品方：华创证券

一、AI 开启新一轮科技革命，商业化应用已初步落地

（一）AIGC 的发展历程

AI 被视为“第四次科技革命”，开启新一轮技术创新周期。人工智能概念最早于 1956 年 被提出，多年以来产业历经几轮技术爆发周期。2012 年 AlexNet 神经网络模型问世，成 为一轮发展起点，并开启了 AI 在各行各业的应用，被视为人工智能 1.0 时代，但当时仍 存在模型碎片化等问题。2017 年 Google 团队提出的 Transformer 架构，开启了大模型为 主流算法的人工智能 2.0 时代，模型参数呈现指数级增长。自 2018 年起，新一代 AI 技 术正在开始全新一轮的技术创新周期，而 GPT 也正是由此时诞生。

GPT 1.0-4.0 的超神演化历程梳理：从 2018 年起，OpenAI 开始发布生成式预训练语言模 型 GPT（Generative Pre-trAIned Transformer），这系列模型可以在复杂的 NLP 任务中取得 惊艳效果，例如文章生成，代码生成，机器翻译，Q&A 等，GPT 仅需要非常少的数据便 可以理解任务需求，并接近或者超过目前最高的技术水平，这是因为 GPT 模型的训练需 要超大的训练语料，超多的模型参数以及超强的计算资源，通过提升网络的参数数量来 完成 GPT 系列的迭代更新。GPT 的发展证明了通过不断提升模型容量和语料规模，模 型的能力可以不断提升。

1、从 GPT-1 到 GPT-3：证明海量参数训练可行性

在 GPT 出现之前，NLP（自然语言处理）模型主要是使用监督学习针对特定任务进行训 练。存在的限制是：大规模高质量的标注数据不易获得；模型仅限于所接受的训练，泛 化能力不足；无法执行开箱即用的任务，限制了模型的落地应用。 GPT-1 诞生于 2018 年， GPT-1 只能算得上语言理解工具而非对话式 AI，其常用任务包 括：1）自然语言推理：判断两个句子的关系（包含、矛盾、中立）；2）问答与常识推理： 类似多选题，输入为 1 个文章 1 个问题及若干答案，输出为每个答案的准确率；3）语义相似度识别：判断两个句子语义是否相关；4）分类：判断输入文本是指定的哪个类别。 GPT-1 存在明显的数据局限性和泛化能力不足的问题。GPT-1 是在互联网上的书籍和文 本上训练的，对世界的认识不够完整和准确；GPT-1 在未经微调的任务上的泛化能力远 远低于经过微调的有监督任务。

2019 年推出的 GPT-2，与 GPT-1 并没有本质上的不同，最大贡献是验证了随着模型容量 和数据量的增大，模型能力有进一步开发的空间。GPT-2 最大模型共计 48 层，参数量达 15 亿。性能方面，除了理解能力外，GPT-2 在生成方面表现出强大天赋：除阅读摘要、 聊天、续写、编故事外，甚至具备生成假新闻、钓鱼邮件或在网上进行角色扮演等能力。 基于 GPT-2 的验证，2020 年迭代的 GPT-3 是里程碑式的飞跃。GPT-3 较上代并没有太 大结构上的差异，之所性能优异是因为海量参数量的训练。GPT-3 相比较 GPT-2 训练的 参数量从 15 亿跃升至 1750 亿，提高约 117 倍，数据量也达到了 45TB。

性能方面：GPT-3 几乎可以卓越完成自然语言处理的绝大部分任务；它不需要微调， 可以识别数据中隐藏的含义，并运用此前训练获得的知识来执行任务。哪怕从来没 有接触过的示例，GPT-3 也能理解并提供不错的表现，因此 GPT-3 在商业应用上表 现极高稳定性和实用性。

GTP-3 局限性：最主要问题是它只会找不同问题之间的相关性，但它并不了解用户 真实想要的答案是什么，且无法长期对话下去。

2、InstructGPT 与 ChatGPT：跨越性的“iPhone 时刻”

InstructGPT 也被称为 GPT3.5（ChatGPT 的前身）与 GPT-3 的主要区别在于，新加入了 RLHF（Reinforcement Learning from Human Feedback，人类反馈强化学习）。这一训练范 式增强了人类对模型输出结果的调节，并且对结果进行了更具理解性的排序。

ChatGPT 和 InstructGPT 均使用 RLHF 训练，区别在于训练数据的设置方法不同。之 前的 InstructGPT 模型，是一个输入对应一个输出，再跟训练数据对比，对了有奖励不 对有惩罚；现在的 ChatGPT 是一个输入，模型给出多个输出，然后人类给输出结果排序， 让模型学习人类排序的方式。简单来讲：ChatGPT 模型训练在以下两点：

模仿人类制定的偏好，训练老师模型。通过 ChatGPT 和 OpenAI 开源的 API，GPT 得到越来越多的问题，GPT 对问题输出多个答案，OpenAI 雇佣很多人类老师给 GPT 的多个答案打分，人类老师不需要告诉 GPT 标准答，GPT 通过这些数据训练一个模 仿人类老师打分标准的老师模型。

用增强式学习向模型老师学习。GPT 将输入的问题和它返回的输出的答案，给到老 师模型，老师模型已经学会了人类的喜好（如，老师模型知道输入是个问句，输出 如果是问句就给低分，因为用户肯定是希望得到一个答案），他会给 GPT 的输出打 分，帮助 GPT 模型训练。用老师模型代替人类打分，减少人工成本。

对比之前所有的训练模型，ChatGPT 对人类意图的理解达到了非常高的程度。对话轮次 的提升是结果，根本的原因是它更理解了人类的意图，并且不断地去给用户对的回复， 具体体现：ChatGPT 敢于质疑不正确的前提；主动承认错误和无法回答的问题；大幅提 升了对用户意图的理解；大幅提升了结果的准确性。

ChatGPT 在特定领域和成本端仍有局限性。特定领域上，在其未经大量语料训练的领域 缺乏“人类常识”和引申能力，且无法处理复杂冗长或者特别专业的语言结构，如金融、 医学等专业领域的问题；成本端，因其需要非常大量的算力（芯片）来支持其训练和部 署，成本是企业和用户需要考虑的问题；无法在线的把新知识纳入其中：出现新知识就 需要重新预训练 GPT 模型，在训练时间和训练成本都是不现实的，如果采取在线训练模 式，语料成本相对较低，但是很容易导致对原有知识灾难性遗忘的问题。

3、GPT-4：多模态形式，图片可作为输入

GPT-4 与上一版本相比，最大特点是出现了多模态应用，可以使用照片作为输入工具。 该变化与增强现实(AR)技术相结合将极大提升 GPT 商业化的可能性。除此外，GPT-4 有 更强大的文字处理能力，能够处理 2.5 万字的长篇内容，是 ChatGPT 的 8 倍以上；过去 聊天机器人表现不佳的一大问题在于最初要求与设定在一定长度的对话后会被后来信息 所覆盖，而 GPT-4 能够长时间、不会偏移讨论主题的与用户对话。

GPT-4 在各类专业考试中远超 ChatGPT，多语种方面体现出优越性。在 30 种以上涵盖 经济、写作、数学等领域的测验中，GPT-4 大多考试成绩落在前 10%的区间，远超 ChatGPT 的前 40~80%的区间。在测试的 26 种语言中，GPT-4 在 24 种语言方面的表现均优于 GPT-3.5 等其他大语言模型的英语语言性能，包括如拉脱维亚语、威尔士语等。在中文语 境中，GPT-4 能够达到 80.1%的准确性。

尽管 GPT-4 功能强大，但它与早期 GPT 模型有相似的局限性。GPT-4 回答仍然会“编造” 事实，并进行错误的推理；GPT-4 的绝大部分预训练数据截止至 2021 年 9 月，因此十分 缺少在此时点之后的知识；GPT-4 可能仍然会帮助犯罪或传播有害信息，GPT-4 可以生 成逼真而有针对性的内容，包括新闻文章、推文、对话和电子邮件。以上局限性从侧面 反映出目前距离通用人工智能还有很长的路要走。 总结来说，“预训练+微调”大模型能显著降低 AI 工程化门槛，短期看 ChatGPT 以及 GPT4.0 的出现证明了 AI 是降本增效的新生产力工具，长期看可能由此形成新的内容生 产范式。最终随着 AI 技术的爆发式进步，实现通用式人工智能的可能性进一步提高，迅 速赋能各行各业。

（二）AIGC 商业化落地初步实现，“AI 的 iPhone 时刻”或已来临

事实上 AI 技术并非新鲜事物，为何此次 ChatGPT 的推出能够引发全球轰动？我们认为 其核心是 ChatGPT 代表着 AI 正在从感知智能向认知智能发展，代表了通用人工智能突 破的可能性，正是“通用性”使得 AI 的“商业化”能够初步落地。此前运用人工智能 的场景都是专用人工智能模型，往往只适用于某具体领域；而 ChatGPT 及 GPT4.0 代表 了人工智能通用大模型方向的最新进展，“通用性”使得 AI 的“商业化”能够初步落地， 而 AI 的通用、商业化应用才能为各行各业具体赋能。 AI 的商业化变革速度极快，C 端和 B 端应用落地已初现端倪。随着 AIGC 的不断发展， 其商业化变革的速度和效果超过预期，目前 AIGC 的主要模式有文本生成、图像生成、 音频生成、视频生成、策略生成、跨模式生成以及 Game AI，在多种模式的加持下，部 分顶尖 AIGC 公司已进行商业化落地，有望在 B 端、C 端扩展应用布局。

C 端：内容生成需求大，以 SaaS 订阅模式为主。ChatGPT 与微软 Copilot 的出现标 志着 AIGC 在 C 端拥有巨大潜力，C 端的需求源于内容，一方面是娱乐休闲等内容 消费的需求，另一方面是关注个人提升赋能，在极小的边际成本下大幅提高信息处 理效率以及输出内容的质量，因此，多模式下的应用场景有影视、游戏、艺术创意、 家庭服务、网课、健身等应用、内容和服务。商业化方面，预计 C 端主流收费模式 是 SaaS 应用订阅。

B 端：AIGC 核心商业模式，收取项目定制&订阅费用。AIGC 能够大幅降低 B 端用 户的人工成本并提升效率，促使 B 端用户发展实现实质性的飞跃，因此 B 端用户的 需求相对于 C 端更加稳定持久，主要应用有传媒领域的资讯收集以及相关内容高效 生成、助力电商领域降本增效、帮助教育领域减负并拓展智能辅导、医疗方面的交 互式诊疗模式以及金融行业的交互服务、欺诈检测、风险因素建模等方面。B 端需 求更具个性化，收费模式可能是以项目定制以及后续订阅为主。

众多学者将 ChatGPT 的出现类比为“AI 的 iPhone 时刻”，关键在于 iPhone 和 Android 的推出加速了手机进入通用化、智能化、商业化的民用时代。我们对比其中相似之处， 复盘智能手机的发展史，其主要可分为三个阶段：

2010 年以前：2010 年以前为智能手机行业早期，产品形态（硬件键盘与虚拟键盘等） 与系统（安卓、塞班等）百花齐放，仍未形成行业共识。受限于产品形态和系统尚 未形成规模效应，产业链成熟度相对较低，较高的产品成本推高了产品价格，使得 产品推广相对受限。2007 年 iPhone 和 Android 的推出标志着手机进入民用化时代；

2010 年至 2018 年：iPhone 4 与水果忍者等优质硬件和内容对出货量起到巨大推动 作用。对于硬件来讲，在达到一定规模后要维持较快增长主要依赖产品和内容端的 创新，而在智能手机发展历程中，iPhone 4 成为了硬件端的核心推动力。2010 年 iPhone 4 发布，标志着智能手机进入效率革命，功能提升且价格下降，全球智能手 机出货量大幅增长 75%；同时支付宝、微信等便民应用普及，覆盖使用者生活工作 的各个方面，水果忍者、神庙逃亡等游戏凭借触控屏优质的交互体验进一步推动了 智能手机渗透率的提升，其后智能手机迎来了黄金快速发展期；

2018 年以后：2018 年开始智能手机渗透率见顶，其后各年智能手机出货量受疫情与 创新停滞影响整体呈下降趋势，行业进入稳定期。

与 iPhone 类似，ChatGPT 亦具备爆款特性，或可推动 AIGC 行业进入快速发展期。 ChatGPT 的出世一度被认为是 iPhone 4 之后的又一次革命，深刻改变人类生活和互联网 格局。 技术上，ChatGPT 一面市就展现出高完整度、高体验性和高平台性，是成熟到一定 程度的产物，而 iPhone 4 在软件和硬件方面都是高标准、高适配； 市场反应程度上，二者在短时间内都得到迅速普及，具有里程碑意义； 时代特征上，ChatGPT 和 iPhone 4 具有分别开启智能互联网时代和效率革命；二者 都为用户带来了效率的提升，iPhone 4 让大家的生活更高效、便捷、多样化，ChatGPT 则更直接地为人类解决问题，扩展思维的多样性。

（三）AIGC 赋能各行各业，促进智能终端渗透率提升

AIGC 应用集中于数字化程度高、内容需求丰富的行业。ChatGPT 的革命性出现重新定 义了生产力，有望加速 AIGC 在各行各业的逐步应用，我们认或将率先在传媒、电商、 影视、娱乐等数字化程度高、内容需求丰富的行业取得重大创新发展，帮助创作者省时、 省力，帮助企业降本增效。

多模态✖多场景，AIGC 逐渐融入千行百业。目前 AIGC 主要典型的应用是利用自然语 言描述作为输入，涵盖多个交互领域，生成各种模态的数据，具体可分为：文本生成、 音频生成、图像生成、视频生成等，覆盖传媒、影视、电商、医疗以及金融等各行各业。

文本生成：应用成熟、场景广泛。聊天机器人：可以为用户提供快速回答，应用于 专业客服、游戏 NPC、虚拟人等领域。搜索引擎：与传统搜索引擎“搜索框”不同， 免去用户反复查找并点击跳转链接的麻烦，将对现有搜索行业竞争格局造成影响。 智能创作：可用于小说、新闻、专业学术写作、摘要生成、采访助手等。编程机器 人：可根据用户需求编写代码或查找 bug，可作为辅助工具大幅提升效率。

音频生成：成熟度较高，拓展领域。除适用于有声读物制作、文字语音播报、语音 客服和内容配音等外，开始涉及医疗、辅助设计等行业，如可帮助无法说话的病人 通过虚拟人开口。

图像生成：发展阶段，逐步商业化。随着元宇宙的逐步落地，虚拟人物、场景的建 设需求激增，AIGC 将帮助进行图像建模，大幅提升制作效率并降低成本。除商业 价值外，AIGC 也可在文物修复等领域创造社会价值，如百度曾借助 AIGC 修复《富 春山居图》。

视频、游戏生成：仍处于早起尝试阶段。部分编辑领域如视频换脸等随着影视制作发展迅速，但视频自动剪辑、游戏个性化创造等领域底层技术原理仍待完善。

AI 的应用对于各类行业的赋能程度有所差异，其中此前人力所不能及、AI 能带来颠覆 性或创新性变革类的行业最为受益；通过 AIGC 应用实现降本增效、节省费用类的行业 次之。举例来看：

变革类：1）游戏行业——打破不可能三角：传统游戏开发领域中，成本、质量和效 率三者组成了一个只能三选其二的“不可能三角”。如今，AIGC 能极大提质增效、创意释放，降低游戏制作成本同时实现高自由度带来的玩法创新。游戏开发者可以打 破传统游戏研发的束缚，降低成本同时升级内容，打破不可能三角。2）虚拟人应用 ——直接替代人工：随着 AIGC 的发展，虚拟人将从 B 端到 C 端突破不可复制性的 限制：例如，在医疗领域，AIGC 可以辅助病人咨询和教育、协助进行病理学诊断 和分析等；在教育领域，可以通过模拟真实的交互来帮助学生学习；在短视频、播 音主持、影视领域，AIGC 数字人可以做到 24 小时在线直播、主持报道和代替演员 等等。由此，将会有望直接利好消费电子、智能家居等相关硬件设备的渗透率提升 与产品结构升级。

提效类：AIGC 重塑办公、电商、营销领域生产力和创新力。AIGC 在文本生成方 向发展成熟，近期微软 Copilot 的推出为 AIGC 在办公领域的应用提供了范例，办公 效率大幅提升；在电商领域，AIGC 在图文和视频广告素材制作/广告语智能输出、 广告智能投放、智能客服回复等方面，提升营销及推广效率，此外，AIGC 赋能虚 拟商城搭建，为用户全新消费体验。

总的来看，AI 产业链正以爆发式的速度发展，根据中关村大数据产业联盟发布的《中国 AI 数字产业展望 2021-2025》报告中提到，至 2025 年，中国生成式 AI 商业应用规模有 望达到 2070 亿元，年均增速高达 84%，预计生成式 AI 产生的数据将占所有数据的 10%， 而当前比例仅不超过 1%。值得说明的是，上述数据的预测是 Gartner 在 ChatGPT 尚未推 出时做出的，当前 AI 行业已迈过商业化节点，ChatGPT 加速 AIGC 在各行业的落地应 用，行业发展预期将进一步加速，迈向星辰大海。

基于前文分析，AIGC 的商业化应用将极大推动虚拟人行业发展，在会议助手、远程教育、 远程医疗、影视直播、在线客服等领域直接替代人工，由此，将直接利好智能交互平板、 智能音箱、智能机器人等消费电子和智能家居产品的渗透率提升与产品升级。我们联合 电子组展开“AI+终端应用”系列研究，探讨受益于 AI 的各类终端产品。作为系列开篇 我们聚焦于赋能教育、会议场景的智能交互平板行业，展望行业前景与 AI 赋能的可能 性。

二、智能交互平板：将成为 AI 落地应用的重要形式

智能交互平板应用场景天然适配 ChatGPT，也是微软 Copilot 的重要硬件入口。OpenAI 推出 API 接口允许第三方开发者接入 ChatGPT，AIGC 的应用时代已经开启，具有工具 属性、有提效空间、用户群体数量庞大的应用首当其冲具备受益性。例如微软将人工智 能大语言模型（LLM）技术引入 Office 应用程序，推出了 Microsoft 365 Copilot；与之类 似的，智能交互平板产品也具有此类特点，在 AIGC 的应用赋能下，智能交互平板渗透 率有望迅速提升。

（一）智能交互平板行业介绍

智能交互平板集多种用途于一身，应用领域广泛拓展。智能交互平板（IFPD，Interactive Flat-Panel Display）是以液晶屏显示，具备书写、批注、绘图、屏幕捕获、多媒体播放、 多屏互动、视频会议、文件管理、白板共享、智能浏览、远程控制等功能的一体机设备。 当前智能交互平板主要用于教育类和会议类场景，但由于其集电视、电脑、投影机、触 摸屏、电子白板等多种产品功能于一身的属性，智能交互平板适用于一切需要研讨、交流、展示的场景，应用领域有巨大的想象空间，目前已向医疗、金融、酒店等领域拓展。

全球 IFPD 出货量持续增长，教育、会议是当前的主要用途场景。近年来，全球智能交 互平板出货量稳步增长，根据迪显咨询数据，2022 年全球 IFPD 出货量 372 万台，同比 增长 22.8%。总体来看，教育类和会议类是 IFPD 当前的主要用途场景，其中教育类智能 交互平板占比更高，但会议类智能交互平板增速更快且占比逐渐提升。

1、教育类交互平板：贴息政策促进行业迎来第二春

疫情加速海内外教育智能交互平板应用。就国内而言，由于教育信息化政策推行较早、 推广普及期长，教育类 IFPD 出货量近年来已相对平稳，进入成熟市场状态。2020 之后 疫情促使远程教学、居家学习的时段增多，进一步激发国内教育 IFPD 需求，从而使 2021年出货量达到 120 万台，增速提升至 12%。就海外而言，教育 IFPD 仍为新兴教学设备， 近年来均处于高双位数增长，2020 年疫情爆发初期影响海外出货与海运，2021 年后需求 回暖，海外出货量为 105 万台，大幅增长 90%。

教育智能交互平板集中度较高，CR5 均超 70%。国内教育 IFPD 市场格局稳定且集中度 高，希沃（视源股份旗下）市占率常年稳居第一份额接近 50%，鸿合科技位居第二份额 为 22%，其他参与者包括黑电龙头海信、创维、长虹等。海外格局中，由智能交互显示 产品全球首创企业SMART和全球前三大教育显示品牌企业普罗米休斯领衔，CR5达72%。

国内空间：政策影响教育各细分市场发展。义务教育 IFPD 需求趋向饱和，职业教育或 能带来教育 IFPD 新的发展空间。

K12 渗透率已处于较高水平，教培市场受“双减”影响需求下滑。我国 K12 教育信 息化已普及多年，根据教育部数据，目前全国中小学（含教学点）互联网接入率达 到 100%，99.5%的学校拥有多媒体教室，智慧教室渗透率也处于较高水平。此外， 2021 年 7 月“双减”政策的推出对教培行业造成巨大打击，该市场 IFPD 需求空间 大幅收缩。具体表现为，洛图科技数据显示，2022 年 Q1 培训机构 IFPD 出货量同比 下降 80.8%，市场份额由 2021Q1 的 8.2%缩水至 2022Q1 的 2.1%。

职教市场受益贴息政策需求爆发。2021 年 10 月，中共中央、国务院印发《关于推进现代职业教育高质量发展的意见》，预计未来 3-5 年是职业教育发展的黄金时期； 同时，资金层面也有支持政策，2022 年 9 月央行推出 2000 亿专项贷款+财政贴息， 政策支持涵盖教育，高职院校有望受益。本轮贴息贷款支持力度大、执行节奏快。 除科研仪器设备外，专项贷款重点支持学校数字化转型，包括智慧校园、智慧教室、 智慧实验室、智慧图书馆建设。受益于此，教育交互平板在职教市场的应用需求迅 速增长，洛图科技数据显示 22Q2 职教需求占比已达 18.2%位居第二。

海外空间：教育 IFPD 渗透率仍有较大增长空间。与国内教育 IFPD 高渗透率不同，海外 教育 IFPD 仍有巨大发展潜力。根据迪显咨询数据统计，2020 年中国有 1050 万间教室， 教育 IFPD 渗透率为 60%；而截至 2020 年底，参与经合组织的国家共有 1339 万间教室， 教育 IFPD 渗透率为 15%，除中国和较发达的经合组织国家，其他国家共有 3783 万间教 室，教育 IFPD 渗透率仅为 2%。由此可见，海外教育 IFPD 仍存在广阔增量空间。

国外各政府出台教育信息化政策赋予 IFPD 渗透提升确定性。近年来，各国政府出台多 项政策推动本国教育信息化建设，尤其在疫情后，为了恢复教育质量以及混合教育模式 成为常态，大量财政资金划拨为教育建设支出以及成立教育基金。如美国 2020 年 3 月发 起教育稳定基金，初步金额 307.5 亿美元，并于 2020 年 12 月和 2021 年 3 月分别追加 819 亿美元和 1700 亿美元，用于保障学生能够稳定学习。教育类智能交互平板的终端客户属性使其极大受政策影响，而海外政策的利好和资金的划拨使教育智能交互平板的渗透具 有确定性。

2、会议类交互平板：渗透率提升空间广阔

会议智能交互平板行业增速较快，疫情加快市场推广。会议交互平板承担的作用主要为 文件展示、视频会议接口等显示类功能，并非刚需性且可替代产品较多（如投影仪、电 视），2019 年之后会议智能交互平板出货速度较前期放缓。但因行业基数较低且疫情激 发会议视讯设备需求，2021 年国内会议 IFPD 出货量为 52.7 万台，同比增速为 35.9%， 海外会议 IFPD 出货量为 25.5 万台，同比增长 52.7%，表现均快于教育类平板。

行业新进入者众多，集中度较为分散。因会议智能交互平板仍处市场推广前期，竞争格 局相对较为分散，新进入者众多。其中 MAXHUB（视源股份旗下）将教育领域龙头地位 延续至会议场景，份额稳居第一；华为 2020 年 7 月进入市场后迅速挤进前列，2021 年 上半年份额已达到第二。此外以海信为代表的家电类企业也位居前列。

目前全球会议平板类产品渗透率仅约 3%，渗透率低，体量巨大。根据 Frost & Sullivan 数据显示，2021 年全球总共有 9000 万间会议室，可以开视频会议的仅有 7.8%，能开一 场高清、稳定视频会议的会议室更不到 1%。若按 2018 年至 2021 年累计销售的会议平板 计算，当前全球渗透率仅为 2.4%。若未来智能会议普及，行业规模增长空间巨大。

3、创新类显示产品：家用领域拓展百花齐放

智能健身镜：以“硬件+内容”提供服务并获得营收。“健身镜”定位于家庭健身科技产 品，硬件终端为嵌入式摄像头和扬声器的交互式显示大屏，内容为搭载 AI 技术的健身平 台及健身课程，其搭载摄像头与 AI 结合，欲为运动中的动作提供精准的指导与纠错，是 区别普通线上课程的主要差异点。智能健身镜主要通过用户硬件购买及内容付费盈利， 未来随着用户数量增长，广告收入将更为可观。

智能健身镜行业参与者众多，小度和 FITURE 领衔市场。我国健身镜行业于 2018 年左 右开始发展，当前我国健身镜行业主要参与者包括以 FITURE 为代表的新兴企业、以咕 咚为代表的线上健身平台、以亿健为代表的传统健身器械行业、以及以百度为代表的科 技巨头。 智能健身镜结合 AI 指导功能，渗透率有望逐渐提升。对比居家健身器材，智能健身镜具 有 AI 指导、课程提供和趣味性方面的优势，能够提升用户动作标准程度，直击健身“开 始难”和“坚持难”两大痛点；而对比线下私教课程，健身镜具有更高的便捷性和私密 性。近年来，中国线上健身渗透率也在同步提高，根据 KEEP 招股书数据，2021 年已至 45.50%。总的来说，智能健身镜的产品属性为其渗透提供可能，国内健身市场的发展以 及消费者健康意识逐步提升为其提供广阔增长空间。

智能随心屏：智能随心屏外形为一款可随处移动、触屏、自由旋转的屏幕，解决传统电 视只能固定在墙壁导致使用场景受限、居家场景下手机屏幕对老年人过小的痛点，且内 置电池可以独立续航和移动，大大提升使用体验，也有望成为居家办公、室内健身、AI 语音助手等应用设备。当前康冠科技旗下的 KTC、以及海信视像、LG 等品牌是主要参 与玩家。 AR 美妆镜：AR 美妆镜是融合了现有美妆镜和 AR 试妆需求的双重功能，以 AR 虚拟试 妆技术为核心，辅以肤质检测、打光补光、智能货架、互动游戏等功能服务。随着颜值 经济发展，家用美容、化妆需求旺盛。而与手机相比，智能化妆镜的使用场景和美妆营 销更切合，用户学习护肤、化妆技巧同时更易接收化妆品、内容等软性营销。

（二）AI 颠覆传统模式，打开行业渗透空间

微软 Office 软件嵌入 Copilot，大幅颠覆办公形式。2023 年 3 月 16 日，微软发布 Microsoft 365 Copilot 智能插件产品，对其既有的软件产品（Word、Excel、PowerPoint、Outlook、 Teams 等）进行了全面升级。通过嵌入 Copilot，微软打通了各软件间内容共享的通道， 原本各自独立的软件可以根据用户的指令自动引用全类别 Office 软件中的既有内容，并自动编辑成满足客户需求的内容。Copilot 对于办公和会议的加成效果主要体现于： Copilot in Word 帮助用户编辑、总结、写作等生成内容； Copilot in Excel 帮助分析数据趋势，提升数据可视化效果； Copilot in PowerPoint 能够通过导入文件直接创建演示文稿，也可以直接利用自然语 言命令短时间内创建 PPT； Copilot in Outlook 能够帮助管理收件箱，从而节约时间用于实际沟通； Copilot in Teams 可以随时整理摘要，总结聊天、撰写计划等。

办公视讯软件 Teams 获得 AI 能力加持，会议场景全面升级。Teams 是微软旗下重要的 视频会议与远程协作平台，受益于微软全系产品的协同引流、以及疫情促进线上办公， Teams 用户规模快速扩张。据 Company data 数据显示，Teams 日活用户数从 2017 年 200 万增长至 2022 年的 2.7 亿。获得 Copilot 的各项 AI 能力加持后，新版 Teams 具备生成会 议记录、推荐任务、创建会议模板等功能，Teams 在视频会议与协作办公方面的功能性 将进一步增强。

智能交互平板集成多功能，天然适配 ChatGPT，也是微软 Copilot 的重要硬件入口，未 来大概率成为 AI 应用落地的重要场景。同时，AIGC 对智能会议、教育的赋能将颠覆传 统模式，交互平板渗透率和产品结构均有望大幅提升。

从发展背景来看，教学和会议解决方案高效化、智能化是大势所趋。随着生产力的 进步，一方面沟通协作在生产中的重要性不断提升，另一方面技术水平的进步带来 更为先进的会议设备选择。在需求和供给的双向作用下，会议解决方案几经变迁， 需求涵盖了从展示到交互、从本地到异地，会议工具也从纸笔发展至智能交互平板。 根据点亮智库的企业调研结果，当前会议的常见痛点 TOP3 分别为纪要整理/分享难； 交互性、协作程度低；设备操作不便，完美契合智能交互平板和微软 Copilot 的应用 特点。因此智能交互平板的应用为大势所趋。

从产品特点看，AI 赋能后交互平板将与传统会议和教学形成颠覆性的差异，产品渗 透率有望大幅提升。相比传统投影仪和音视频会议系统，智能交互平板集投影显示、 音响播放、触摸书写、远程协作于一体，AIGC 相关应用接入后将形成更多功能性 差异。当前会议交互平板渗透率较低的主要原因，是因为投影仪或商显屏幕仅作为 显示工具，与纸质材料的差异仅体现在效率更高，并非刚需属性；但当融入会议助 手、文案自动生成、纪要自动总结等智能办公功能之后，交互平板所带来的变革是 颠覆性的，会议体验与之前形成巨大差异。基于此，交互平板行业渗透率有望迎来 爆发拐点。其中，视源、康冠、鸿合等旗下产品均搭载 Windows 系统，升级 Copilot 应用将更为迅速直接。

从发展前景看，若接入 ChatGPT 或其他 AI 大模型接口，设备需要升级输入输出端 口以及算力，硬件模组的增加预计带动产品结构提升。智能交互平板当前常见的交 互方式包括语音交互、触摸交互，接入 AI 后视觉交互和动作交互将成为可能，但对 终端算力要求更高。根据华为预测，在 2030 年，人工智能相关领域对于算力的需求 将达到大约 16,000 EFLOPS，相当于 1,600 亿颗高通骁龙 855 内置的人工智能芯片所 能提供的算力。终端设备中的算力核心承载模组主要包括 CPU、GPU、DSP、AI 模 块等芯片，算力和操作系统升级才能使终端设备拥有更流畅的体验，决定了智能化 水平和资源的丰富性。因此落地到终端设备，硬件模组的增加预计带动产品结构升级，从而带来产品溢价，有望提升各类智能硬件设备行业均价及利润率。

总结来看，会议类与教育类交互平板与人工智能技术有望深度融合，成为 AI 落地应用 的重要形式，结合 AIGC 后教育和会议效率将大幅提升。而 AI 技术的持续进步以及功 能延伸也有望对传统教学和会议场景形成颠覆式替代，助力智能交互平板行业渗透率、 产品结构迎来提升拐点。

三、重点公司分析

创维数字：创维品牌在国内教育平板的市占率约为 3.6%，此外也推出了会议平板一体机。 此外，公司稳居机顶盒龙头地位，未来智能音箱和机顶盒有望成为 ChatGPT 语音输入核 心硬件，在 VR 领域亦有望将 ChatGPT 人机交互场景生动化，帮助厂商实现快速的产品 推广。

视源股份：自有品牌希沃、MAXHUB 分别在教育、会议交互平板领域稳居第一，同时公 司也是海外客户的 ODM 供应商，产品已搭载 Windows 系统，直接受益于微软 Copilot 可能性更高。

康冠科技：自有品牌中，皓丽位列会议交互平板份额前列，此外 KTC、FPD 推出移动随 心屏、智能美妆镜、双面屏等创新显示产品，在 AI 赋能下相关智能显示终端的应用场景 将进一步拓宽。此外，康冠是 FITURE、小度添添智能健身镜的 ODM 供应商，产品在教 育、医疗、生活领域应用广泛。

鸿合科技：公司深耕智慧教育领域，在教育交互平板行业份额位居第二。此外鸿合已收 购了海外交互平板品牌 Newline，多年积累的渠道与客户资源为公司业务出海打下坚实基 础。

海信视像：海信品牌在国内教育平板的市占率约为 4%，在会议平板的市占率约为 5%。 此外海信是全球智慧显示龙头，海信+Vidda+东芝品牌布局完善，份额持续扩张。公司 2022 年智慧显示终端业务创收 352.6 亿元，在 AI 技术加持下，未来也有望将智能对话技 术成果应用于大显示板块。

四川长虹：公司集数字电视、白电、通讯、商用系统电子等产业研发、生产、销售为一 体，2021 年长虹品牌在国内教育 IFPD 市占率为 2.8%。此外，公司旗下子公司虹信软件 是中国领先的创新型软件及 IT 解决方案提供商和服务商，推出的“天宫”服务器品牌是 华为鲲鹏生态的通用服务器，因此长虹在 AI 服务器领域的实力也不可小觑。

1、创维数字

创维数字是专注于为全球用户提供全面系统的家庭娱乐解决方案与服务的国家级高新技 术企业，致力于带给每个家庭新的娱乐生活方式。多年来，创维数字基于广电网、电信 网、互联网，联合运营商、内容商、应用商、渠道商等战略伙伴，围绕“平台+内容+终 端+应用”的生态体系打造智能生态链。公司推出了数字电视、智能网络、IPTV 等全系 列智能盒子终端、智能网络接入终端、VR 终端、汽车电子及车联网、物联网等系列产品 及运营与服务，全面满足运营商与最终用户的个性化体验及需求。

公司营业收入总体稳中有升，净利润亦整体呈向好趋势。公司营业收入从 2015 年总体呈 增长趋势，但在 2020 年营收出现下滑，主要因当年受新冠疫情冲击以及中美、中印关系 摩擦，海内外市场受到不同程度冲击，施工进度延后；2021 年开始营业收入逐渐回暖， 迎来新增长，主要受益于国内千兆宽带网络升级的大力发展，公司于国内三大运营商集 采中标并获得了不同比例的市场份额。净利润方面，公司在 2020 年归母净利润均出现下滑，主要因新冠疫情冲击和中美关系、中印摩擦不利影响；但在从 2021 年开始，公司净 利润受下游需求恢复的推动，公司利润呈稳步提高趋势。

2、视源股份

视源股份是一家以显示控制技术为核心的智能交互解决方案服务商，旗下拥有教育信息 化品牌“希沃”和高效会议平台 MAXHUB。自 2005 年成立以来，公司相继在液晶线控 板卡、教育和商业智能交互平板领域做到行业第一。

视源股份的产品、供应链及渠道优势均处于行业领先水平。根据公司业绩快报，2022 年 实现营业收入 209.7 亿元，同比-1.2%，归母净利润为 20.7 亿元，同比+21.8%。在下游需 求波动、行业竞争加剧以及原材料涨价等影响下，经营表现仍稳中有升。近年来公司智 能交互平板业务占比逐年提升，同时销售毛利率也从 2018 年的 20.1%上升至 2021 年的 25.4%，净利率从 2018 年的 6.3%提升至 8.0%。

3、康冠科技

康冠科技是一家专注于智能显示领域的设计生产企业，主营智能显示产品的研发、生产 以及销售，主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视等，智能 交互平板出货量处于全球领先。目前公司专业显示、创新显示等智能产品在教育、医疗、 生活领域应用广泛，随着 AI 对各行业的赋能发展，公司有望多方受益。

康冠科技盈利能力稳定提升，智能显示多元发展打开增量空间。根据公司公告，2022 年 实现营业收入 115.9 亿元，同比-2.5%，归母净利润为 15.2 亿元，同比+64.2%，利润高增 主要受益于液晶面板成本下行。近年来公司智能交互显示产品占比提升，带动盈利能力 稳定提升，销售毛利率从 2018 年的 14.2%上升至 2022 年的 21.1%，净利率从 2018 年的 5.8%提升至 13.1%。

4、鸿合科技

鸿合是国内智能交互显示和智能视听解决方案领域的龙头企业之一，主要产品包括智能 交互平板、电子交互白板、投影机、视频展台等智能交互显示产品。公司主要面向中小 学校和高校、幼教、培训机构等教育市场进行销售，同时向办公、会议会展、传媒等商 用市场拓展。公司旗下有“鸿合 Hitevision”和“Newline”两个品牌，分别聚焦于国内 和国外。

鸿合科技海外运营正进入收获期，国内受政策推动需求有望释放。近年公司收入稳健增 长，海外业务为主要驱动力。2021 年公司实现营业收入 58.1 亿元，同比+45.5%，归母净 利润为 1.7 亿元，同比+106.9%；22 年前三个季度收入、利润分别同比-13.6%、+176.1%， 利润表现优秀主要系上游原材料及液晶面板降价、人民币贬值带来汇兑收益。受益于此， 公司盈利能力有明显提升，22 年前三个季度销售毛利率、净利率分别为 28.4%、11.3%。 公司海外市场运营逐步进入收获期，通过建立本地化运营团队和销售渠道，积极开拓北 美、欧洲、亚太教育信息化市场；同时国内业务受益于教育贴息贷款政策，教育平板需 求有望快速释放。